華泰證券指出，交易傭金的下調直接降低投資者交易成本，有望激活市場、提振交投活躍度。同時，當前政策處于良性周期，預計活躍資本市場相關措施有望漸次落地，為券商奠定良好營商環境。我們看好未來市場情緒和景氣度持續修復下的券商板塊機遇。

研報全文

華泰 | 證券：交易傭金下調，讓利有望激活市場

8月24日，中信證券、中信建投、國泰君安、財達證券等發布下調證券交易傭金的告知函，將滬深交易所A股、B股、存托憑證傭金率下調萬分之0.146，北交所傭金下調千分之0.125，下調幅度與此前滬深北交易所調降經手費的幅度保持一致，完全讓利投資者。此前證監會要求抓緊制定傭金費率調降方案，其余券商或也將陸續下調對應傭金。我們認為，交易傭金的下調直接降低投資者交易成本，有望激活市場、提振交投活躍度。同時，當前政策處于良性周期，預計活躍資本市場相關措施有望漸次落地，為券商奠定良好營商環境。我們看好未來市場情緒和景氣度持續修復下的券商板塊機遇。

【資料圖】

核心觀點

傭金與經手費同幅度下調，完全讓利投資者

此前于8月18日，滬深北交易所宣布自8月28日起降低證券交易經手費，其中滬深交易所將AB股經手費從按成交金額的萬分之0.487雙向收取下調為萬分之0.341雙向收取；北交所由按成交金額的千分之0.25雙邊收取下調至千分之0.125雙邊收取。本次券商交易傭金下調幅度與經手費保持一致，完全讓利投資者。我們以2022年全年成交額測算，預計每年將向市場讓利超30億元，降低投資交易成本，并有望激活市場、提振交投活躍度。

市場中長期修復預期不改，為券商奠定良好營商環境

8月迄今滬深300下跌7.25%，較7月同期-6.28 pct。主要指數下行驅動交投活躍度有所回落，日均股票成交額7888億元，較上月同期環比-4%。兩融余額截至8月23日為15,688億元，較上月同期基本持平。IPO規模有所提升，8月迄今募集資金達542億元，較上月同期+74%，但主要系華虹公司212億大單貢獻。中長期來看，政策定調積極，市場修復預期不改，未來伴隨市場情緒和景氣度持續修復，將為券商奠定良好營商環境。

資本市場政策處良性周期，看好券商修復行情

7月政治局會議以來，資本市場改革預期持續加強，8月證監會一攬子政策保障投資端、融資端、交易端各項措施穩步推進。當前政策仍處于良性周期，8月24日證監會提出將推動為養老金、保險資金、銀行理財資金等中長期資金參與資本市場提供更加有力的支持保障，我們預計未來活躍資本市場相關措施還有望進一步落地。當前券商板塊低估低配，23Q2基金持倉0.37%，處于2018年來最低點；截至8月24日券商PB(LF)1.44倍，處于2019年來29.8%分位，配置性價比高。我們看好未來市場情緒和景氣度持續修復下的券商板塊機遇。

風險提示：政策風險、市場波動風險。

（文章來源：證券時報網）

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