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波司登近期發布了2022/23財年業績。報告期內，波司登實現收入167.74億元，同比增長3.5%；權益股東應占溢利為21.39億元，同比增長3.7%。這是自2017財年以來，波司登的收入及權益股東應占溢利年度增速首次降至個位數。

2022/23財年，波司登羽絨服業務常規零售網點總數減少386家至3423家，其中自營零售網點和第三方經銷商經營的零售網站分別減少了327家和59家。

華泰證券在研報中提出，隨著疫后消費逐步回暖，波司登及其經銷商以健康的庫存輕裝上陣，預計收入同比增速在低基數上恢復至10-20%區間中段，疊加運營效率持續優化，凈利率有望同比擴張。同時，華泰證券還提示了天氣波動導致銷售季節性明顯、品牌升級及單價提升不順暢、女裝業務資產減值損失風險和原材料漲價過快拖累利潤率擴張等諸多風險，并將波司登的目標價下調6%至5港元。

中金公司研究報告指出，考慮到零售環境尚未恢復，下調波司登集團2024財年每股盈測6%至0.24元，而2025財年則預計為0.29元，維持“跑贏行業”評級，目標價下調14%至4.5港元，以反映近期服飾板塊的估值中樞回落。

國信證券也稱，由于盈利預測下調，下調目波司登標價至5.0-5.6港元（原5.4-5.9港元），對應FY202418-20x PE，維持“買入”評級。

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