脫水回顧：

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今日內容：

Ⅰ

人形機器人打開空間！絲杠行業國產替代大有可為？

絲桿兼具高精度、可逆性和高效率的特點，主要功能是將旋轉運動轉換成線性運動，或將扭矩轉換成軸向反復作用力。作為最常用的機械傳動元件之一，廣泛應用于機床、工業自動化等多個領域。

目前，常見絲杠產品包括滑動絲杠、滾珠絲杠、行星滾柱絲杠等。其中，滾珠絲杠是行業主流產品，相比于普通的絲杠，其在自鎖性、傳動速度、使用壽命和傳動效率優勢明顯。組成結構上，滾珠絲杠由絲桿軸、螺母和滾珠組成。

產業鏈來看，滾珠絲杠上游行業為鋼鐵等原材料、絲杠、螺母、滾珠等零部件，下游行業為機床、半導體裝置、醫療機械、機器人等，應用領域非常廣泛。其中機床應用占比最大，占21.60%，其次主要應用于半導體制造裝置和醫療機械，分別占比17.30%和15.20%。

隨著特斯拉人形機器人Optimus的發布問世所帶動的人形機器人快速發展，滾柱絲杠產品市場空間未來有望大幅提升。根據市場調研數據，我國滾珠絲杠行業市場規模在2014-2021年由12.96億元上升至25.6億元，與全球市場規模保持同頻。

近年來我國絲杠導軌產量和需求均穩步增長，2014-2021年產量由269萬套上升至983萬套，需求量由576萬套上升至1406萬套，每年需求量持續大于產量。原因為我國滾珠絲杠行業量產廠商數量稀少，產能供給較少，導致行業供需缺口仍然較大。隨著國內高端裝備制造業持續向好發展，有望刺激行業產能釋放。

競爭格局方面，從滾珠絲杠主流企業來看，我國本土企業競爭實力與國外存在較大差距。在國內市場上，中高端滾珠絲杠市場主要由德國和日本企業占據。中國大陸企業主要活躍在中端市場，約占30%的市場份額。不過，在國家工信部等有關部門積極出臺了一系列有益于高端裝備制造業的政策下，國內絲杠行業也得到了有力支持。相信國內企業也會加緊步伐不斷突破創新，拉近與海外頭部企業的差距。

國內上市公司中，恒力液壓積極布局滾珠絲桿產品生產。據恒立液壓2022年報，其擬向線性驅動器項目投入14億元，該項目預計2024年第一季度投產，預達產后形成104000根標準滾珠絲桿電動缸、4500根重載滾珠絲桿電動缸、750根行星滾柱絲桿電動缸、100000米標準滾珠絲桿和100000米重載滾珠絲桿的生產能力。

另外，鼎智科技在絲桿方面，獨立設計T型絲桿的牙形及滾壓輪，采用先進滾壓設備和生產工藝，絲桿精度、光潔度及傳動效率等性能優異；在螺母方面，公司采用自主研發的材料配方，自主研發設計的模芯牙形及獨特的脫模裝置，與絲桿配合使用背隙可達0.01mm以內，傳動壽命可達500萬次（150mm行程往返）以上，具有優秀的傳動精度、傳動效率及壽命。

Ⅱ

數云融合，堅持大華為戰略的IT分銷龍頭！

神州數碼：公司圍繞企業數字化轉型的關鍵要素,開創性的提出“數云融合”戰略和技術體系框架,著力在云原生、數字原生、數云融合關鍵技術和信創產業上架構產品和服務能力,為處在不同數字化轉型階段的快消零售、汽車、金融、醫療、政企、教育、運營商等行業客戶提供泛在的敏捷IT能力和融合的數據驅動能力,構建跨界融合創新的數字業務場景和新業務模式,助力企業級客戶建立面向未來的核心能力和競爭優勢,全面推動社會的數字化、智能化轉型升級。

標簽：IT分銷龍頭、業務協同、數云融合、大華為戰略

看點：

看點一：IT分銷龍頭公司致力于成為領先的數字化轉型合作伙伴:自成立以來，便以“數字中國”為初心和使命，堅持“理念領先、技術領先、實踐領先”，不斷推動自身數字化轉型，打造數字化最佳實踐，以數字技術和服務為企業客戶賦能，持續深化云與信創的轉型，持續布局新創產業。

研報菌簡評：公司2018年正式宣布啟動“大華為”戰略，此后不斷強化與華為合作，華為概念是其核心題材亮點。

看點二：業務協同

公司圍繞主營業務IT業務參股、控股眾多公司，多業務協同，包括云角信息技術、神州數碼云計算、神州信創等公司，涉及云技術、軟件開發、網絡安全、工業控制、IT基礎設施等相關業務，相關業務協同發展，彰顯公司在IT業務下的競爭力。

研報菌簡評：公司按照主營業務分類，可分為IT分銷、云服務、自主品牌三大業務，三大主營業務之間協同發展。

看點三：數云融合

2023年公司向不特定對象發行可轉換公司債，鯤鵬產業鏈持續擴產，不斷深化“數云融合”戰略，持續加深信創布局，擴產服務器產能，進行深入研究和開發，并實現軟件工具、解決方案、技術維護服務的輸出。

研報菌簡評：公司向不特定對象發行可轉換公司債券募集資金總額不超過133,899.90萬用于多項產品線業務線項目建設。

看點四：大華為戰略

公司神州數碼堅定“大華為”戰略，生態合作已經邁入“深水區”，2011年和華為已有合作動向，神州數碼成為華為數通產品經銷商，為長期合作奠定了基礎；2018年，神州數碼攜手華為公司舉辦“神州華世，大有可為”，此舉正式意味著神州數碼宣布正式啟動“大華為”戰略，持續深化“云+鯤鵬戰略”，鯤鵬產業鏈持續擴產。

研報菌簡評：公司成為華為第九家全球總經銷商，2019年與華為在云計算、鯤鵬業務深度戰略協作；2020年，神州數碼首個鯤鵬系列在廈門落成投產，自主產品數碼鯤泰系列首發。

看點五：業務轉型

公司云計算及數字化轉型業務成績突出。2022年，公司云計算及數字化轉型業務成績突出，實現營業收入50.23億元。云轉售為云計算及數字化轉型業務貢獻主要營收，同比增長26.8%；云管理服務同比增長50.6%；數字化轉型解決方案同比增長40.9%。

研報菌簡評：公司云管理和數字化轉型解決方案維持高毛利水準，2022年毛利率分別達到79%和48%，遠高于云轉售業務，盈利能力較強。

參考資料：

1、20230821-華安證券-絲杠行業深度報告：核心傳動功能部件，國產替代大有可為

2、20230822-華西證券-神州數碼-000034-公司深度報告：云與信創雙輪驅動，IT龍頭問鼎神州

【免責聲明】以上內容僅供您參考和學習使用，不作為買賣依據，據此操作風險自負！投資有風險，入市需謹慎。本文觀點由九方智投黃波編輯整理(登記編號：A0740620120007）

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