老牌黃金企業中國黃金(600916.SH)盈利能力保持穩健。

10月31日，中國黃金公告，2022年前三季度營收356.90億元，同比微降3.33%;凈利潤6.14億元，同比增長9.95%。

長江商報記者注意到，中國黃金積極降本增效助力盈利穩增，與此同時，抓住機遇布局培育鉆石業務，以打造新的增長點。

值得一提的是，中國黃金持續加大研發，據三季報顯示，報告期內公司研發費用為1953.17萬元，同比大幅增長425.19%。

期間費用率降至1.3%

中國黃金是國內專業從事“中國黃金”品牌黃金珠寶產品研發、設計、生產、銷售、品牌運營的大型企業，是中國黃金集團黃金珠寶零售板塊的唯一平臺，也是我國黃金珠寶銷售領域知名的央企。

近年來，中國黃金的盈利能力保持穩定。2016年—2021年，公司營收從267.3億元增長到507.6億元，CAGR達到13.7%;同期凈利潤由1.81億元增長到7.94億元，CAGR為34.4%。

10月31日，公司披露三季報，2022年1—9月，公司實現營收356.90億元，同比微降3.33%;凈利潤6.14億元，同比增長9.95%。

雖收入有所下滑，但盈利能力仍強勁。其中第三季度，中國黃金實現營收103.6億元，同比增長0.38%;凈利潤1.75億元，同比增長12.01%。

長江商報記者發現，中國黃金還積極降本增效助力收入穩增，今年前三季度，公司期間費用率降至1.3%，其中銷售費用、管理費用、財務費用分別為3.32億元、9412.16萬元、1966.32萬元，同比分別減少2.13%、11.03%、48.95%。

以上因素導致中國黃金毛利率與凈利率整體上行，今年前三季度，公司的毛利率與凈利率分別為3.82%與1.73%，分別比上年同期提升0.79個百分點、0.21個百分點。

值得一提的是，2021年全國黃金實際消費量1120.9噸，同比增長36.53%，穩居全球第一。隨著疫情好轉，黃金消費需求穩步釋放，黃金首飾消費均強勢上升，金條及金幣銷量也保持穩健增長，或將推動中國黃金業績高增。

研發費大增425.19%

在深耕主業的同時，中國黃金推進營銷渠道規模的擴張和新業務布局。

財報顯示，2019年、2020年、2021年末，中國黃金門店總數分別為2931家、3160家、3721家;前三季度，公司新增直營店19家，關閉直營店5家;新增加盟店84家，關閉加盟店287家。

借助品牌和渠道優勢，中國黃金切入培育鉆石，公司稱將積極建設培育鉆石研發設計中心、展示交易中心和供應鏈服務中心，合理布局全渠道推廣節奏，適時規劃培育鉆石發展策略，調整產品結構，降低對單一品類的依賴度。

根據貝恩咨詢，全球培育鉆石毛坯產量呈現逐年遞增的趨勢，由2018年的144萬克拉增長到2021年928萬克拉左右，3年CAGR為86.1%，預計全球培育鉆石市場規模將從2020年的167億元增長到2025年的368億元，未來市場空間巨大。

此外，中國黃金自2021年以來聚焦高附加值產品，通過國潮系列、古法金產品、以及與各類IP合作跨界產品的開發，打造自身差異化產品體系，實現產品端不斷升級，據三季報顯示，報告期內公司研發費用為1953.17萬元，同比大幅增長425.19%。

值得注意的是，規模穩步擴張的中國黃金，經營現金流表現不佳，前三季度，公司經營性現金流由10.92億元下降至-1.49億元，同比大幅下降113.68%。

對此，中國黃金表示，加盟體系因本年金條節及首飾應收款項未到收賬期，電商體系因本年9月份舉辦99大促及黃金購物節活動導致銷量較上年增加，未到收賬期，導致現金流量凈額降低。截至9月末，其應收賬款15.41億元，同比增長138.91%。

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