持續加碼可降解塑料的長鴻高科(605008.SH)正籌劃深化產業鏈布局。

10月9日晚，長鴻高科披露，擬通過設立全資子公司投資建設“天然氣深加工項目”，即年產60萬噸BDO(1,4-丁二醇)和30萬噸PBAT項目，項目總投資112億元，一期首次投資30億元。

長鴻高科表示，該項目是公司踐行“雙輪驅動”的發展戰略，打通除碳酸鈣以外的可降解塑料上下游一體化全覆蓋的產業布局，貫穿產業鏈條之舉。

長江商報記者了解到，長鴻高科主要從事熱塑性彈性體的研發、生產和銷售，過去主要產品為SBS和SEBS，2021年公司大舉推動可降解塑料業務板塊擴產。

隨著產能放量貢獻業績，今年上半年公司實現凈利潤1.33億元，同比增長59.34%。

同時，加速項目建設也給公司財務造成一定壓力。截至今年上半年末，公司資產負債率增至49.2%。

項目總投資達112億元

隨著“限塑令”推進，可降解塑料的需求大幅提升。長鴻高科預計，可降解塑料爆發式增長主要會在PBAT類塑料和PLA。為打通除碳酸鈣以外的可降解塑料上下游一體化全覆蓋的產業布局，貫穿從BDO到PBAT產品、PBAT改性再到可降解制品的產業鏈條，長鴻高科拋出大手筆投建。

10月9日晚，長鴻高科披露關于簽署《慶陽天然氣深加工項目投資協議》暨對外投資設立全資孫公司的公告，其擬通過全資子公司長鴻生物設立全資子公司甘肅長鴻化工新材料有限公司(暫定名)的方式投資建設“天然氣深加工項目”，即年產60萬噸BDO(1,4-丁二醇)和30萬噸PBAT項目。

據公告披露，此次長鴻高科擬以零散天然氣為原料，采用炔醛法生產BDO產品并生產PBAT或PBT產品。具體來看，“天然氣深加工項目”將分兩期四次進行，總建設周期為8年，一期項目建設周期自2023年至2027年，項目建設包括4×5萬噸/年乙炔裝置、6×24萬噸/年甲醛裝置、4×15萬噸/年BDO裝置、2×15萬噸/年PBAT裝置及配套公輔設施。

資金方面，長鴻高科預計此次項目總投資將達到112億元，一期首次投資金額為30億元，公司擬通過自有資金投入6億元，通過銀行長期項目貸款投入24億元，后續將通過銀行融資、資本市場融資等多種方式結合一期首次項目投產后以項目自身產生的現金流進行滾動開發。

產能放量上半年凈利增長59.34%

公開資料顯示，長鴻高科作為一家熱塑性彈性體(TPE)行業的高新技術企業，自成立以來一直專注于苯乙烯類熱塑性彈性體(TPES)的研發、生產和銷售。在2021年之前，公司的主要產品為SBS和SEBS，這兩種產品均呈現寡頭壟斷的競爭格局

在2020年年報中，長鴻高科提出全力推進全生物降解熱塑性塑料產業園項目建設，隨后在2021年積極籌劃60萬噸全生物降解熱塑性塑料產業化項目。截至今年上半年，公司規劃建設的60萬噸/年全生物降解熱塑性塑料產業園PBAT/PBS/PBT靈活柔性生產項目，一期首次12萬/年項目已建成并投入生產。

財報顯示，今年上半年，長鴻高科實現營收14.24億元，同比增長83.66%;實現凈利潤1.33億元，同比增長59.34%;實現扣非凈利潤1.16億元，同比增長44.93%。其中，作為年產60萬噸PBAT項目承建主體的長鴻生物貢獻了凈利潤0.71億元，占到公司凈利潤的53.43%。

不過，值得注意的是，在積極拓展的可降解塑料業務板塊的同時，其現金流也受到影響。

2016年至2020年，長鴻高科總負債分別為1.32億元、0.65億元、2.19億元、3.2億元、5.29億元，資產負債率分別為23.45%、9.71%、21.67%、24.15%、23.18%，總體保持平穩。

但2021年長鴻高科總負債迅速提升至15.97億元，資產負債率也提高到46.7%，截至今年上半年末，公司總負債、資產負債率進一步提升至18.98億元、49.2%。在此次投建公告中，長鴻高科也表示，隨著項目的推進，后續資產負債率有進一步上升的可能，將使公司承擔一定的流動性風險。

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