觀點：宏觀面看，經濟增速放緩延續，下行壓力較大。與此同時，流動性保持穩定，但寬松預期提升仍需時日。目前市場結構性行情為主，中期如果通脹回落以及流動性寬松預期提升，市場仍有望迎來新的趨勢性行情。但在此之前，市場仍存不確定性，結構性行情還將延續，注意整體性風險的同時，可自下而上重點關注個股行情。短期，PMI重回擴張區間，經濟托底以及流動性相對寬松下，跨年行情值得期待。不過，美聯儲或加快縮債，短期海外走勢值得關注，謹防走低對A股的拖累。

今日，滬深兩市小幅低開，開盤后滬指震蕩翻紅走高，而深成指再次回落于綠盤位置整理。此后，滬指也沖高回落，而深成指則繼續走低。上午看，證券為代表的金融股拉升帶動了滬指的上行，但題材股的分化拖累了深成指的表現，兩市分化之下，結構性行情依舊。

當地時間周二(11月30日)，美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲將考慮加快縮減購債，以應對高通脹。美聯儲本月開始減少對經濟的支持，逐步減少資產購買，初步計劃在明年6月完成taper進程。不過由于美國通脹已達到31年來最高水平，越來越多的央行官員呼吁加快taper步伐。

實際上美國加快縮減購債以及未來的taper，對于全球市場都會有一定的影響，尤其是非美市場會面臨一定的資金流出壓力，對市場估值也會產生一定的壓制。所以，這種預期之下，市場短期還是需要謹慎。而除此之外，國內經濟整體還處于下行壓力，雖然11月PMI重回擴張區間，但目前看反彈為主，也并非反轉。所以，“內憂外患”之下，12月市場整體還是需要保持謹慎。

回到盤面上，我們也看到，證券等金融股迎來拉升，這主要是和金融股當前估值較低有絕對的關系，無論從資金配置還是防守的角度，都是當前市場傾向的方向，況且四季度往往金融股也有較好的表現，所以整體仍可保持關注。不過，在存量資金博弈下，金融股整體上行的空間也會受阻。

所以，在基本面和流動性穩定的當前，市場整體仍有支撐。但“內憂外患”之下，市場整體也受到承壓，結構性行情還會延續。但需要留意的是，近期應該多關注海外市場的表現以及新冠變異毒株對全球的影響，一旦這兩件是干擾加大，對A股的拖累也會比較嚴重。

因此，進入到12月之后，整體應該保持謹慎，激進投資者仍可于結構性行情中進行階段性的博弈，但風險偏好比較低的投資者，建議繼續輕倉觀望。當然，我們對于跨年以及來年一季度行情并不悲觀，如果指數震蕩回落，對事件以及外部影響預期落地，那么隨著短期經濟的回升，市場情緒也或將回升，在貨幣寬松預期依舊可期的提振下，市場仍有向好的大概率。

（文章來源：巨豐財經）

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