前兩月萬能險增速分化：26家降超五成 12家增超100%

隨著銀保監會披露最新保費數據，備受市場關注的萬能險保費數據也隨之出爐。據《證券日報》記者梳理，今年1月份-2月份，行業萬能險扭轉了2017年的負增長態勢，大幅增長57.1%。

但值得關注的是，盡管行業萬能險出現大幅增長，但絕大多數險企的萬能險呈現負增長。據《證券日報》記者梳理，今年前2個月，壽險公司萬能險增速呈兩極分化態勢，共有47家公司出現負增長，其中有26家降幅超過50%;同時，也有22家壽險公司出現正增長，增速超過100%的險企達12家，增速最高的險企可達150倍。

對于萬能險的“大增大降”，險企人士及券商研究員認為，一方面，一些險企出于對總保費平穩過度的考慮，對萬能險和投連險沖量而使增速沖高;另一方面，隨著銀保監會的一系列產品新規的出臺，多數險企加速業務轉型，壓縮萬能險。

萬能險增速“兩重天”

去年以來，隨著134號文及一系列監管文件得落地，大部分險企開始轉型保障型產品，并壓縮萬能險。今年以來，雖然行業萬能險保費出現正增長，但據《證券日報》記者梳理發現，在80多家壽險公司中，萬能險正增長的險企僅有22家，負增長的險企達47家，其他險企或未開展萬能險業務或無可對比數據。

從增速來看，今年前2個月，可對比的69家壽險中，萬能險增速呈現“冰火兩重天”：正增長的險企出現大幅增長，負增長的險企出現大幅下滑，正增長與負增長險企呈現“大增大降”態勢。

從正增長的22家險企來看，其中除2家萬能險增速為9%之外，其余險企增速均超過26%，有12家增速超過100%，有4家增速超過20倍，有2家增速超過100倍。增幅較大的險企有國華人壽、上海人壽等。

對于部分險企萬能險快速增長，華泰證券研報認為：“出于對總保費平穩過度的考慮，部分險企對萬能險和投連險沖量而使增速沖高，我們判斷全年高增長的節奏不可持續。”

從47家負增長的險企來看，有34家萬能險負增長超過20%，有26家負增長超過50%，有10家負增長超過80%，3家負增長接近100%。萬能險降幅較大的險企有中信保誠、人保健康、同方全球人壽、光大永明、平安健康等。

從保費來看，今年前2月份，保戶投資款新增交費(絕大多數以萬能險為主)排名前十的險企分別為安邦人壽、富德生命人壽、平安人壽、國華人壽、國壽股份、華夏人壽、建信人壽、和諧健康、君康人壽、陽光人壽，該項保費分別為738.3 億元、425.8 億元、342.2 億元、132.1 億元、122.4 億元、94.1 億元、76.1 億元、68.8 億元、61.6 億元、57.7億元。

就未來的增速，平安證券研究員陳雯則認為：“萬能險目前占比已經逐漸提升，主要是在2016年的萬能險新規以及2017年的134號文之下，萬能險逐漸開始作為主險存在且期限逐漸被長期化，行業保費結構改善，我們預計未來萬能險保費收入占比還會持續略有提升。”

42家險企原保費正增長

與萬能險增速“大增大降”不同的是，各壽險公司原保費的增速要“平滑”很多。據《證券日報》記者梳理，今年1月份-2月份，共有42家壽險公司原保費正增長，但也有34家負增長。無論是正增長的險企，還是負增長的險企，在各增速階段均有分布。

從排名來看，今年前2個月，原保費排名前10家險企分別為國壽股份(1546億元)、平安人壽(1470億元)、太保壽險(649.6億元)、人保壽險(446億元)、太平人壽(419元)、華夏人壽(319億元)、泰康(311億元)、富德生命人壽(260億元)、新華保險(254億元)、國華人壽(220億元)。

從原保費增速來看，今年前2個月，增速最快的前10家險企分別為和泰人壽、橫琴人壽、中華人壽、光大永明、昆侖健康、復星保德信、英大人壽、國聯人壽、長生人壽、信泰人壽，增速分別為85787.6%、67653.8%、994.2%、454.6%、439.7%、324.5%、248.1%、247.6%、220.0%、201.9%。

對于今年第一季度的保費增速，申萬宏源研究員王叢云認為，預期第一季度“開門紅”保障型產品占比提升，代理人第二季度起進入擴張小高峰?；谌ツ旮呋鶖?、行業政策調整等因素，險企開門紅新單保費呈短期負增長，從全年角度來看保費及價值增長確定性較強。險企“開門紅”逐步發力健康險等保障型及長期期交型產品，預期第一季度險企保費結構可呈改善趨勢。

從壽險公司競爭態勢來看，“短期行業負債端調整帶來一定保費規模下滑，大型險企基于早年價值轉型、產品開發設計及代理人營銷能力優勢，實現保費結構改善、規模穩步回升，短期理財儲蓄型產品下滑帶來的整體保費規模小幅下滑對于公司新業務價值及內含價值等真實價值指標影響有限。” 王叢云表示。

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